降负债、稳拿地,融创变了

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原标题:降负债、稳拿地,融创变了 来源:银柿财经

3月12日早间,融创中国(01918.HK)举行了2020年度业绩发布会。银柿财经记者发现,融创和孙宏斌似乎不一样了。

第一个不一样,原本发财报不那么积极的融创,今年头一遭抢在其他几家房地产巨头前面发布了2020年业绩报告。报告显示,2020年,融创中国实现营业收入约为2305.9亿元,同比增长约36.2%;毛利约为484.0亿元,同比增长约16.9%;公司拥有人应占溢利约为356.4亿元,同比增长约36.9%;核心净利润约为302.6亿元,同比增长约11.8%。

从营收规模上来看,融创中国连同其合营公司及联营公司的合同销售金额约为5752.6亿元,距离去年公司董事长孙宏斌喊出的6000亿元目标还差200多亿元。

另外,融创中国2020年全年新增土地储备约5877万平方米,新增货值约7261亿元。据同花顺iFinD数据显示,截至2020年年末,融创中国土地储备约2.58亿平方米,土地储备货值预计约3.1万亿元,其中约78%位于一二线城市,平均土地成本约4270元/平方米。对此,孙宏斌表示,热点城市的土地供应量仍不够,“热点城市土地的竞争,还是会比较激烈的。我觉得到了下半年或者明年,对土地的影响可能就会比较大了。”这或能解释他在一二线城市接连拿地的热情。

他亦表示,融创拿地主要就是公开市场、收并购和产业项目这三个来源,其中公开市场所占的优势最大,有58个城市公司管着120个城市,可以抓住板块轮动的机会。

第二个不一样则是,2020年半年报发布时,融创的三项指标均在红线以内,将被归为红线档。但在这半年时间里,融创资本结构、债务指标迅速改善。年报显示,截至2020年12月31日,融创中国的所有者权益总额约为1778.3亿元,较2019年末大幅增长约55.9%;账面现金约为1,326.5亿元,借贷总额也有所下降。

报告期末,融创中国剔除预收款项后的资产负债率约为78.3%,同比下降约5.6个百分点;净负债率约为96.0%,同比下降约76.3个百分点;非受限现金短债比约为1.08,较去年年底提升约0.51。按照“三条红线”标准,融创中国仅踩一条,已降至黄档。

第三个不一样,来自老孙。孙宏斌曾放话,“谁能借更多的钱、更便宜的钱、更长的钱、可以穿越周期的钱,就有很大的优势。如果有这个机会不去做,反而减杠杆,那是不对的。”

但说这话的老孙,从2017年就开始变了,当时孙宏斌向外界表明融创的重要目标是降杠杆。从那以后融资成本、负债率、现金流、利润等财务数据就成为融创的重点考核指标。去年3月,孙宏斌也曾对外表示,“看我们的土地储备,我们的销售肯定是会稳步增长的,但目前的管理还是以利润为核心的管理,到了这个规模后,利润已变成第一位了,降负债、稳健发展是第一位。”

在12日的业绩发布会上,孙宏斌跟投资者说:“现在,这个行业底层逻辑完全变了,因为‘三条红线’管了这么多,再加上疫情人口变化。在全新的逻辑下我们已经有了非常大的优势,是非常明显的。现在是优秀企业的盛世年华。十年前销售我们才80亿,现在对这个行业怎么理解就是见仁见智了!”这会是一个怎样的“全新逻辑”?孙宏斌没有细说。但可以确定的是,曾经通过加杠杆实现快速增长和超越同行的时代过去了。

据了解,早在1月,国盛证券、第一上海证券、天风证券、西南证券等多家券商就发布研报,称融创中国降杠杆成效显著,天风证券还预计融创中国年内有望取得“两条线”达标。1月11日,花旗出具研报表示,融创中国在优化负债结构方面取得超预期进展,评级为“买入”,目标价46.8港币/股。

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